Monetarinės politikos ir kreditavimo aplinkos poveikis ekonomikos augimui

LTEuropos centrinio banko formuojama pinigų politika, siekdama sukurti stabilią makroekonominę aplinką euro zonoje ir visoje Europos Sąjungoje, skatina kiekvienos valstybės narės ekonomikos augimą. Tačiau kiekviena valstybė, net ir euro zonos narė, skirtingai panaudoja, skirtingai perduoda savo rinkoms Europos centrinio banko (ECB) siunčiamus nacionalinėms bankų sistemoms ekonominio augimo svertus, sąlygas ir metodus. Nepaisant griežtų pinigų politikos reguliavimo instrumentų, siekiant atkurti finansų ir ekonomikos stabilumą, kiekvienos valstybės bankų sistema juos skirtingai pritaiko savo veikloje, ne visuomet gali pasinaudoti palankiomis ekonomikos augimą skatinančiomis priemonėmis. Europos centrinio banko makroekonominio stabilumo ir ekonomikos augimo siekianti pinigų politika gali pasitarnauti kiekvienos nacionalinės ekonomikos spartesniam augimui, nacionalinių pajamų ir gyventojų pajamų bei užimtumo lygio augimui. Todėl monetarinės politikos ir kreditavimo aplinkos sąlygų perdavimo realiai ekonomikai rezultatų analizė bei poveikio vertinimas yra pagrindinis šio mokslinio darbo tikslas. Europos centrinio banko ( ECB) formuojamos pinigų politikos ir pagrindinio jos sverto, pinigų pasiūlos, tyrimo bei derinimo su pinigų paklausa analizės pagrindą sudaro pinigų politikos ir jos įgyvendinimo rezultatų bei ekonomikos augimo veiksnių tyrimo metodologija bei pinigų politikos, bankų sistemos ir realios ekonomikos rezultatų suderinamumo vertinimas. Tokio pobūdžio tyrimas atskleidžia esminius ir potencialius ekonomikos augimo monetarinius instrumentus, nepanaudotas pinigų politikos galimybes ir ekonomikos augimo potencialą euro zonos šalyse. [Iš leidinio]Reikšminiai žodžiai: Infliacija; Investicijos; Kapitalo grąža; Kreditai; Monetarinė (pinigų) politika; Monetarinė politika; Credit; Credits; Inflation; Investment; Investments; Monetary policy; Return on capital.

ENThe article presents the importance of the monetary policy transmission to the real economy. By means of scientific justification of the relation between the transmission mechanism of the accommodative monetary policy and recent economic changes, it is aimed at improving the implementation of the monetary policy in the real economy. In the present study, monetary policy is analysed from a new systemic perspective by revealing the basic macroeconomic goal of the policy, i.e. faster economic growth. The role of a large set of monetary and credit instruments and targets is analysed for the identification of the real economic activity and performance in the eurozone. The monetary theory suggests a large set of money and credit variables to forecast the real economic activity and performance in a country. The theory of Tobin’s Q was developed and implemented as one of the most significant instruments which should be investigated as a target from the money demand side, that is closely connected with the investment and capital return growth. A decisive and open question is whether an accommodative monetary policy, which is closely related to money supply, interest rates, monetary base, and credit resources, would encourage economic activity and money demand growth. The analysis suggests that since 2008, the transmission of monetary policy instruments to the real economy has been unachievable for the real economic growth. As shown in Table 3, it is obvious that policy advice must be country-specific. Finally, given the diversity of situations, the monetary policy transmission requires diversification from the money demand side. Potential output growth depends on capital return growth that would also encourage investment growth and national demand growth. [From the publication]