Rizikos vertinimas Baltijos vertybinių popierių rinkoje

LTInvestavimas į rinkos vertybinius popierius neatsiejamas nuo rizikos. Investuojant svarbu žinoti, kokio tipo rizika kyla ir kokio lygio ji gali būti. Rizikos vertinimo problema aktuali tiek Lietuvos, tiek pasaulio mokslininkams. H. Markowitz pateikė efektyvaus portfelio apibrėžimą, kuriame pateikiami pelningumo ir rizikos valdymo aspektai. Ne tik H. Markowitz, bet ir kiti mokslininkai rizikai vertinti naudoja standartinį nuokrypį. W. Sharpe pasiūlė papildomai įvertinti ir rinkos riziką, kuri matuojama beta koeficientu. Mokslininkai įvairiose rinkose ir situacijose tyrinėjo beta koeficiento ryšį su pelningumu, tačiau vienareikšmiško atsakymo nepateikė. Paskutinius dešimtmečius didelio susidomėjimo sulaukė rizikos vertės metodas, kurį nagrinėja, tyrimus atlieka viso pasaulio mokslininkai. Kiti autoriai rizikai matuoti naudoja kitokius vertinimo metodus: CVaR (Conditional Value at Risk), GMD (Gini’s Mean Difference), MAD (Mean Absolute Deviation) ir kt. Empirinis rizikos vertinimo tyrimas „NASDAQ OMX Baltic“ vertybinių popierių biržoje 2013-01-01 - 2013-12-31 laikotarpiu parodė, kad istorinių duomenų naudojimas rizikai vertinti pateikia panašius rezultatus, nepriklausomai nuo naudojamo metodo. Didėjant pasikliautinajam intervalui didėja rizikos vertės. Portfelio sudarymas sumažino sisteminę ir nesisteminę riziką, bet portfelio pelningumo koreliacija su indeksu išliko didelė. Dėl rinkos neapibrėžtumo praeities duomenys ne visada atspindi esamą ir planuojamą riziką, todėl rizikos vertinimo metodus, kuriuose naudojami istoriniai duomenys, geriau naudoti kartu su kitais rizikos vertinimo metodais ar rodikliais. [Iš leidinio]Reikšminiai žodžiai: Beta koeficientas; Istorinis modeliavimas; Rizikos vertė; Standartinis nuokrypis; Beta coefficient; Historical simulation; Risk value; Standard deviation; Value at risk.

ENInvestment into the stocks is concurrent with risk. When investing, it is necessary to know the type of risk and its level. The problem of risk evaluation is relevant among Lithuanian and foreign researchers. H. Markowitz presented the definition of the efficient portfolio, where the aspects of profitability and risk management are considered. H. Markowitz, as well as the other researchers, uses standard deviation to evaluate risk. W. Sharpe in addition offered to assess market risk, which is evaluated by the beta coefficient. The researchers in the different markets and situations studied the beta coefficient relation with profitability; however, they did not arrive at one particular answer. During the last decade the risk value method was taken up and investigated by many foreign researchers. Other authors used different methods to evaluate risk: CVR (Conditional Value at Risk), GMD (Gini ’s Mean Difference), MAD (Mean Absolute Deviation), etc. The empirical risk evaluation research in the NASDAQ OMX Baltic stock exchange in period from 2013 01 01 -2013 1231 showed that historical data used to evaluate risk provides similar results independent from the applied method. When the interval of reliance increases, the risk value also increases. Portfolio formation reduced systematic and unsystematic risk, but the correlation of the portfolio profitability with the index remained high. Due to the market uncertainty the past data does not always reflect present and forecast risk; therefore, the methods of risk evaluation, which require the historical data to be used, is better applied in combination with other risk evaluation methods and indexes. [From the publication]