Baltijos šalių makroekonominių rodiklių ir akcijų rinkos kainų tarpusavio ryšio vertinimas

LTStraipsnyje analizuojama akcijų rinkos kainų tarpusavio sąveika ir ją lemiantys veiksniai. Ryšių tarp akcijų rinkos indeksų ir makroekonominių rodiklių vertinimas tapo svarbiu ir aktualiu mokslininkų tyrinėjimo objektu. Sis susidomėjimas ypač padidėjo per pastaruosius du dešimtmečius. Tyrėjai nustatė, kad egzistuoja reikšmingas ryšys tarp akcijų rinkų indeksų ir įvairių makroekonominių rodiklių. Mokslininkai daugiausia tyrė JAV, Japonijos, Didžiosios Britanijos arba Azijos šalių akcijų rinkas. Tačiau nedaug tyrimų atlikta Europos šalių akcijų rinkų indeksų ir juos lemiančių makroekonominių rodiklių ryšių tema. Straipsnio tyrimo mokslinę problemą pagrindžia faktas, kad Baltijos šalių ekonomikos išsivystymo lygis ir vykstantys makroekonominiai pasikeitimai itin skiriasi nuo išsivysčiusių šalių. Remiantis Fama (1969) pasiūlytu ir išplėtotu efektyvios rinkos apibrėžimu, kuris teigia, kad akcijų kainos visiškai atspindi informacijąapie pokyčius šalies ekonomikoje, suformuluotas probleminis klausimas: ar kiekvienoje Baltijos šalyje ryšys tarp akcijų rinkų indeksų ir makroekonominių rodiklių yra vienodai stiprus? Atliekant Baltijos šalių akcijų indeksų ir pasirinktų veiksnių koreliacinę analizę, jos rezultatai parodė, kad tokie makroekonominiai veiksniai kaip bendras vidaus produktas (BVP), tenkantis vienam gyventojui, infliacijos lygis, pinigų kiekis Ml, nedarbo lygis, tiesioginės užsienio investicijos, valdžios sektoriaus skola, palūkanų norma, pramonės kainų indeksas daro skirtingą poveikį savo šalies akcijų kainoms. [Iš leidinio]Reikšminiai žodžiai: Akcijų kainos; Baltijos šalių vertybinių popierių rinkos; Baltijos šalys (Baltic states); Makroekonominiai rodikliai; Vertybiniai popieriai; Vertybinių popierių rinkos; Baltic Stock Exchange; Baltic countries; Macroeconomic indicators; Stock market; Stock prices.

ENStocks as well as other equities of the financial system are instruments of resource distribution between the economic operators that allow statės and institutions to attract financial resources, invest available capital and gain return in the future. It was identified long ago by researchers that a rather strong relationship exists between the development of stoek exchanges and economic changes: stock exchanges positively react to economic growth and vice versa, stock market growth promotes statė economy. Changes in stock exchange can predict changes in statė economy: there is likelihood that stock exchanges will decline during the period of economic downturn, and vice versa: stock price growth signalises economic recovery. Difference between the economic development level and microeconomic changes in the Baltic States and developed statės is great. According to the definition of the efficient market proposed and developed by Fama (1969), stock prices fully reflect information on economic changes, therefore the question arises whether the relationship between stock indexes and macroeconomic indicators is eąually strong across the Baltic States. The aim of the paper is by drawing on empirical research to identify which macroeconomic indicators have the greatest effect on changes in stock prices and evaluate their relationship in the Baltic States during the period of 2000 lstQ - 2012 lstQ by using the multinomial regression model. During the research on the relationship between the macroeconomic indicators of the Baltic States and the OMX index and using the data for the first ąuarters of2000- 2012 a strong and direct relationship between the OMXV index (Lithuania) and the Measure of Money Supply Ml and the OMXV index and the Foreign Direct Investment Index was identified.The identified relationship between the OMXV index and GDP per capita and the OMXV index and the Producer Price Index was direct and moderate. The identified relationship between the OMXR index and the Measure of Money Supply Ml was strong and direct. The identified relationship between the OMXR index and GDP per capita was direct and moderate. The relationship between the OMXR index and the Harmonised Index of Consumer Prices, the Foreign Direct Investment Index, the Producer Price Index was direct but weak. After composing the eąuation of the multinomial regression model of the Baltic Stock Exchanges indexes and the macroeconomic indicators for the analysed period it was identified that the OMXV index is affected by the OMXV index of the previous period, GDP per capita and the unemployment rate of the previous period. Increase in the unemployment rate has a negative effect on the OMXV index. The OMXR index is affected by the OMXR index of the previous period, GDP per capita and the unemployment rate. Increase in the unemployment rate has a negative effect on the OMXR index. The OMXT index is affected by the OMXT index of the previous period, the Measure of Money Supply Ml, and the statė sector debt. Increase in the statė sector debt has a negative effect on the OMXT index. [From the publication]