Analysis of investment strategies in Lithuanian stock market

LTStraipsnyje apžvelgiama ir analizuojama Lietuvos vertybinių popierių rinka bei, kaip formuojant investicinius portfelius, pritaikomos joje skirtingos investavimo strategijos. Skiriami trys reikšmingi investavimo tarpsniai: ekonomikos augimo (2004-2006), ekonominio nuosmukio (2007-2009) ir ilgesnio investavimo (2004-2009). Atrinktos aiškios ir paprastos investavimo strategijos, kurias be didesnių pastangų ar papildomų žinių būtų galima pritaikyti akcijų rinkoje. Šiame straipsnyje siekiama aiškiai ir suprantamai pateikti investicijų strategijų pritaikymo Lietuvos akcijų rinkoje galimybes bei parodyti kiekvienos strategijos pelningumą skirtingais Lietuvos ekonomikos laikotarpiais. Ankstesniuose moksliniuose tyrimuose plačiai aprašytos ir pritaikytos vertės ir augimo investavimo strategijos, kurios remiasi P/E (akcijos kainos ir pelno vienai akcijai santykis) rodiklio skaičiavimu bei įvertinimu. Būtent šios strategijos yra taikomos ir Lietuvos akcijų rinkoje. Kaip papildomos strategijos yra parinktos momentinė ir dugninės žvejybos strategijos, kurių esmė, įvertinant akcijų kainų pokyčius, pirkti daugiausia pabrangusias ir atpigusias akcijas. Strategijų pelningumas yra lyginamas su OMXV indekso pelningumu.Darbe naudojami šie tyrimo metodai: mokslinės literatūros analizė, statistikos duomenų rinkimas, įmonių rodiklių fundamentalioji ir lyginamoji analizė bei optimizavimo metodai. Portfelių optimizavimo uždavinys yra spendžiamas pagal H. Markovičiaus portfelio teoriją. Microsoft Excel įrankiu „Solver“ yra formuojami minimalios rizikos portfeliai. Gauti rezultatai parodė, kad Lietuvos vertybinių popierių rinkoje pelningiausia yra vertės investavimo strategija. Minėtoji strategija buvo pelninga investuojant ekonomikos augimo laikotarpiu, taip pat ilgesniam laikui. Ekonominio nuosmukio metu nė viena iš minėtų strategijų „neaplenkė“ rinkos. [Iš leidinio]Reikšminiai žodžiai: Akcijų birža; Akcijų rinka; Investavimo laikotarpis; Investavimo strategijos; P / E santykis; Vertybinių popierių rinka; Investment period; Investment strategies; P/E ratio; Stock Exchange; Stock market.

ENPurpose of this study was to investigate different investment strategies during two significant economic periods in the Lithuanian stock market. Paper seeks to provide an understandable platform for every investor by analysing simple and classical investment strategies for short and long periods. The paper analyses the results of applying the strategies to NASDAQ OMX Vilnius stocks over the period 2004-2009, the testing being divided into three groups: economic growth (2004-2006), crisis (2007-2009) periods and long-term investing during 2004-2009. Four different strategies – value, growth, bottom fishing and momentum investing – have been applied. The Portfolio formation process is based on H. Markowitz’s theory. Prior investigations demonstrated a clear advantage of value stocks over growth stocks. In the Lithuanian market, performance of investment strategies distinctly differs during economic growth and decline, although, as regards economic growth, results of this study contribute to worldwide empirical evidences – value stocks tend to outperform growth stocks.Moreover, in a long term, value stocks have demonstrated especially high returns, in contrast to growth investing. Analysis of strategy performance has shown a high profitability of value stocks in the Lithuanian stock market. [From the publication]

• Vadyba / Management
• Ekonomika / Economics