Behavioural finance efficiency under the influence of country’s economic cycle

LTDabartiniu metu atliekamuose tyrimuose bei mokslinėse studijose vis dažniau iškeliama kokybiškų ir efektyvių asmeninių finansų valdymo sprendimų svarba. Kyla mokslinė problema - privataus investuotojo investicinių priemonių pasirinkimas skirtingais šalies ekonominio ciklo laikotarpiais. Buvo pastebėta, kad privatus investuotojas susiduria su keletu problemų: paties investavimo faktu, investicinių tikslų nustatymo, portfelio struktūros ir diversifikavimo klausimais, taip pat tinkamo investavimo periodo parinkimo, jo trukmės ir, be abejo, investicinių priemonių atrankos bei turto alokacijos klausimais. Šio straipsnio tikslas yra pateikti sukurtą privataus investuotojo sprendimų modelį, kuris leidžia priimti efektyvius investicinius sprendimus skirtingais šalies ekonominio ciklo laikotarpiais. Tyrimų metodai yra pagrįsti sisteminga literatūros analize, matematiniais statistikos metodais ir loginėmis lyginamosiomis bei apibendrinančiomis analizėmis. Statistikos ir socialinių tyrimų rezultatai rodo, kad daugybė šalies gyventojų turi santaupų, o tai pagrindžia asmeninių finansų valdymo svarbą. Lietuvių mentalitetas ir nepasitikėjimas bankine sistema ir/ar atskirais jos dalyviais sąlygoja taupymą grynais pinigais. Paskutiniai tyrimai rodo, jog kiekvienais metais vis daugiau taupančiųjų pasirenka bankinius indėlius, tačiau kartais to nepakanka, nes gaunamos palūkanos tik sumažina infliacijos daromą įtaką. Susisteminus mokslinės literatūros autorių siūlomų studijų rezultatus, buvo suformuotas kompleksinis privataus investuotojų investicinių sprendimų efektyvumo vertinimo modelis. Atlikus mokslinių šaltinių analizę , buvo nustatyta, jog Hodrick-Prescott filtras (toliau HP) yra viena iš populiariausių priemonių nagrinėjant cikliškumus. [...].Reziumuojant, Lietuvos ekonominio ciklo augimo nustatytas augimo periodas — 2004 Q2-2008 Q3, o nuosmukio periodas — 2008 Q4-2010 Q1. Šie laikotarpiai naudojami tolimesniuose skaičiavimuose kaip efektyvios investavimo trukmės. [...] Šis tyrimas parodė investuotojo elgsenos filosofiją, suformavo modelyje sudaromų portfelių struktūrą, atskleidė elgsenos ypatumus. Investicinių būdų atrankos ir santaupų alokacijos klausimai buvo išnagrinėti naudojant duomenų glaudinimo analizės matematinį įrankį (ang. Data Envelopment Analysis, toliau DEA). [...] Atsižvelgiant į mokslinėse studijose rekomenduojamus analizuoti kintamuosius, buvo sukurta investicinių instrumentų vertinimo duomenų bazė.[..] Kitaip nei akcijoms, investiciniams fondams vertinti naudojami kiti kintamieji, kurių kombinacija vadinamas DPEI.[...] Sukurtas modelis buvo pritaikytas skirtingais Lietuvos ekonominio ciklo laikotarpiais. Pateikta adaptuoto modelio rezultatų suvestinė, bei gautas rezultatas palygintas su vidutinio statistinio lietuvio investiciniais sprendimais (suformuota 18 investicinių portfelių). Buvo nustatyta, kad sukurtas modelis gali būti sąlyginai nesudėtingai pritaikomas praktikoje, o tai leidžia privačiam investuotojui priimti efektyvius investavimo sprendimus, skirtingais šalies ekonominio ciklo laikotarpiais. Pastebėta , kad jei visuomenės narys vadovautųsi statistinio lietuvio nuomone kaip geriausia taupyti, bendras ekonominio ciklo laikotarpio uždirbamas pelnas būtų vidutiniškai 42,85 proc. Didesnis, nei gaunamos palūkanos iš indėlių. [Iš leidinio]Reikšminiai žodžiai: Šalies ekonomikos ciklas; Hodrick-Prescott filtras; Investavimo strategija; Investavimo laiko pasirinkimas; Duomenų gaubtumo analizės metodas; Countries economical cycle; Hodrick-Prescott filter; Investment strategies; Investment timing; Data envelopment analysis.

EN[...] The purpose of this article is to demonstrate a created personal investment decisions model, which allows private investor to make effective investment decisions during different countries economical cycle periods. Research methods used are based on systematic literature analysis, mathematical statistics methods, logical comparative and generalization analysis. After the systemized literature studies, a model of evaluating efficiency of private investor’s decisions was created and it consists of five stages: (1) investor behaviour analysis (survey), (2) the determination of the economic cycle stages (Hodrick-Prescott filter method), (3) private investor’s behavioural performance assessment, (4) investment instruments selection (Data Envelopment Analysis Method - multi-criteria decision-making technique) and allocation of savings analysis, (5) the investor's behaviour in performance assessment. This model allows evaluating of efficiency of private investor’s investment decisions during different country’s economic cycle phases. Created model application is performed during different stages of Lithuania's economic cycle. Also there is a summary of adaptive model results, where financial return of investment was compared to effectiveness of average statistical Lithuanian’s residents financial decisions (18 investment portfolios are summarized). It was found that created model could be relatively simply adapted to practice and also could empower private investor to make effective personal finance decisions on the influence of country’s economic cycle. It should be noted, that studies show the amount of average Lithuanian’s revenue loss on the impact of inefficient personal finance management decisions. [From the publication]