Lithuania's track to the Euro and the endogeneity hypothesis

LT2004 m. dešimt šalių įstojo į Europos Sąjungą. Visos jos tikisi anksčiau ar vėliau įsijungti į trečią Europos pinigų sąjungos fazę, įsivesdamos eurą. Straipsnio tikslas yra įnešti indėlį į diskusiją apie vieningos valiutos zonos išplėtimą į Lietuvą. Taikant struktūrinį vektorinės autoregresijos modelį su Blanchard ir Quah dekompozicija, analizuojama verslo ciklo sinchronizacija tarp Lietuvos ir euro zonos. Straipsnyje analizuota reali konvergencija Lietuvoje ir euro zonoje. Nepaisant geros nominalios konvergencijos, ankstesni tyrimai parodė, kad Lietuva yra viena iš mažiausiai sinchronizuotų ekonomikų euro zonoje tarp dešimties naujų šalių narių. Tačiau dėl to, kad Lietuvos valiuta buvo susieta su euru dar 2002 metais, buvo galima patikrinti optimalios valiutos srities (OVS) teorijos endogeniškumo hipotezę ir ji dalinai pasitvirtino: buvo akivaizdus tiekimo pusės sukrėtimų konvergencijos stiprėjantis progresas. Kita vertus, paklausos pusės inovacijos tapo mažiau koreliuotos po susiejimo su euru. Tai galima paaiškinti skirtingu Lietuvos ekonomikos vystymosi keliu, kurio eigoje ji patyrė didėjančią bankų sektoriaus konkurenciją, kredito bumą ir nepaprastai optimistinius lūkesčius po įstojimo į Europos Sąjungą. Apibendrinant, rezultatai patvirtina realų Lietuvos ekonomikos konvergencijos su euro zona gerėjimą. Todėl euro įvedimas turėtų kelti mažiau rūpesčių, negu kad buvo tikimasi remiantis ankstesniais tyrimais.Reikšminiai žodžiai: Optimali valiutinė zona; Optimali valiutos zona; Optimalios valiutos zona; Verslo ciklas; Business cycle; Lithuania; Optimal currency area.

ENThis paper analyses the business cycle synchronization between Lithuania and the Euro area using the structural vector autoregression (SVAR) model with Blanchard and Quah decomposition. The analysis includes experiences both before and after Lithuania pegged its currency to the Euro in the beginning of 2002. The present calculations give positive correlation coefficients for the period 2002-2005 and show that the Lithuanian business cycle becomes more synchronized with the business cycle in the Euro area. Compared with earlier calculations, this result gives a positive outlook and thus corroborates the endogeneity hypothesis of the Optimum Currency Area (OCA) theory in the Lithuanian case. Adoption of the Euro for Lithuania should therefore be of less concern than previously anticipated based on experiences from the years before the Lithuanian currency was fixed to the US dollar. [text from author]