Interest rate pass-through in Lithuania

LTPalūkanų normos vaidina labai svarbų vaidmenį šiandieninėje ekonomikoje. Pagrindinis šio straipsnio tikslas yra patikrinti teorinius ir statistinius nacionalinės valiutos (lito) palūkanų normų svyravimų tarpbankinėse ir mažmeninėse palūkanose aspektus ir nustatyti, ar nesena pasaulinė finansų krizė paveikė šį procesą. Lietuvos finansų sistema daugiausia remiasi bankų institucijomis, o kiti finansų sektoriai vaidina ribotą vaidmenį bendroje finansų sistemoje. Todėl bankų produktų palūkanų normos vaidina pagrindinį vaidmenį bendrame Lietuvos ekonomikos vystymesi. Smarkiai padidinus VILIBOR po Rusijos krizės 1999 m., Lietuvos palūkanų normos rodė tendenciją konverguoti su euro palūkanų normomis ir nuo paskutinio 2005 m. ketvirčio iki 2007 pirmo ketvirčio buvo beveik identiškos. Nuo 2007 m. vidurio jos išsiskyrė ir po finansų krizės 2008 m. pabaigoje judėjo priešingomis kryptimis. Tuo pačiu labai padidėjo palūkanų normų kintamumas. Palūkanų normų nukrypimo nuo Lietuvos tarpbankinių normų mažmeniniams depozitams ir paskoloms litais analizė rodo tokias pačias tendencijas, kaip pateikiamos kitų Centrinės ir Rytų Europos šalių analizėse. Palūkanų normų svyravimas labiausiai tiesiogiai susijęs ir stipriausias yra nefinansinių korporacijų depozitams ir namų ūkiams. Tuo pat metu hipotekos palūkanų normų svyravimas yra mažiausiai tiesiogiai susijęs ir nestabilus. Bankų palūkanų nustatymo politikos alternatyvūs kiekybiniai pelningumo matavimai nerodo nenormalaus padidėjimo.Reikšminiai žodžiai: Finansų krizė; Palūkanų norma; Palūkanų normos; VILIBOR; Financial crisis; Interest rates; VILIBOR.

ENThe paper considers the pass-through of the interbank and retail interest rates for the case of Lithuania. The need for the interest rate transmission analysis has grown during the volatile market period caused by the global financial crisis. The objective of the article is to check theoretical and statistical aspects of domestic currency (litas) interest rate pass-through from interbank to retail interest rates and, specifically, to determine whether the recent global financial crisis has affected this process. Methods used in the article include a systemic analysis of related studies, historical data analysis and statistical testing. The analysis is expanded to cover the alternative interest rate-related variables in order to check the consistency of the pass-through of the litas interest rate over the period from October 2004 to December 2010. Results of the research show that though the lending interest rates have increased and the interest rate relationship has transformed over this period, there is no proof that changes in the bank interest rate setting policy has led to abnormal profits for banks. [text from author]