Efficiency of stock exchange network formation as a change in market concentration

LT[...] Straipsnio tikslas yra įvertinti tinklų formavimosi Europos vertybinių popierių biržų sektoriuje efektyvumą, analizuojant rinkos koncentracijos pokyčius. Atlikus efektyvumo ir rinkos koncentracijos teorinių sampratų ir empirinių tyrimų finansų sektoriuje analizę, galima teigti, jog rinkos koncentracijos didėjimas, kada mažėja atskirų paslaugų tiekėjų skaičius, didina paslaugos vartotojų naudą. Teigiamą rinkos koncentracijos poveikį tinklų formavimosi efektyvumui įtakoja teigiamas tinklo efektas, būdingas biržų sektoriui. Rinkos koncentracijos matavimui buvo taikomi keletas pasirinktų rinkos koncentracijos rodiklių (CRn%, CRn and HHI). [...] Šiuo tyrimu siekiama nustatyti skirtingų koncentracijos rodiklių tinkamumą tinklų formavimosi efektyvumui vertinti. [...] Kaip parodė tyrimo rezultatai, technologinė biržų kooperacija ir integracija Europoje yra daug didesnė nei nuosavybės atžvilgiu. Tai gali būti viena iš priežasčių, dėl kurios tradicinių rinkos koncentracijos rodiklių ir klasterizacijos indekso reikšmės kito skirtingai. Atlikus detalią rinkos koncentracijos matavimo ir vertinimo metodų analizę bei juos pritaikius Europos vertybinių popierių biržų sektoriuje, galima daryti išvadą, jog tradiciniai rinkos koncentracijos rodikliai yra tinkami sektoriaus veiklai vertinti. Tuo tarpu tinklo koncentracijos rodikliai yra tinkamesni struktūriniams pokyčiams sektoriuje atskleisti ir koncentracijai vertinti formuojantis tinklams. [Iš leidinio]Reikšminiai žodžiai: Akcijų birža; Efektyvumas; Finansų tinklai; Koncentracija; Tinklai; Concentration; Efficiency; Financial networks; Networks; Stock exchange.

ENThe aim of the article is to evaluate the efficiency of the formation of networks in the sector of European Market Stock Exchanges by analysing changes in market concentration. An analysis of theoretical notions and empirical research of efficiency and market concentration in the financial sector allows stating that the increasing market concentration is observed when the number of suppliers of separate services decreases to the benefit of service users. The positive impact of market concentration on the efficiency of network formation is influenced by positive network effect, by which the sector of exchanges is characterised. To measure the market concentration, several concentration indicators were chosen (CRn%, CRn and HHI). This research is aimed at establishing the suitability of various concentration indicators for the assessment of network formation efficiency. As the research results have showed, technological cooperation of exchanges and their European integration is far bigger than with regard to ownership. This may be one of the reasons of differences in changes in values of traditional market concentration indicators and cluster indexes. A detailed analysis of methods of market concentration measurement and assessment and application thereof in the sector of European securities exchanges allows concluding that traditional market concentration indicators are suitable to assess the sector activities. Whereas, market concentration indicators are more suitable to reveal structural changes in the sector and assess concentration with networks forming.