Vertės nustatymo metodų taikymo aspektai įmonėse, kurių akcijomis viešai neprekiaujama

LTĮmonių vertės nustatymas atliekamas dėl daugelio priežasčių: priimant investicinius sprendimus, identifikuojant ekonominės vertės kūrimo ar mažinimo šaltinius įmonėje, nustatant, kiek investuotas kapitalas uždirba bei kaip keičiasi įmonės vertė ir kt. Yra nemažai alternatyvių vertės nustatymo metodų, tačiau iškyla problema, kai reikia pasirinkti, kurį metodą tikslinga naudoti įmonėse, kurių akcijomis viešai neprekiaujama. Labai svarbu, kad nustatant įmonės vertę, būtų įvertinamas neapibrėžtumas, kuris turi būti atspindėtas statistinėmis charakteristikomis, atspindinčiomis įmonės veiklos riziką. Taigi, straipsnyje analizuojamos vertės nustatymo metodų taikymo galimybės įmonėse, kurių akcijomis viešai neprekiaujama, išskiriami jų privalumai ir trūkumai, atliekamas metodų palyginimas bei atrenkami tinkamiausi įmonių, kurių akcijomis viešai neprekiaujama, vertės nustatymui. Atrinkti metodai, kaip tinkamiausi, pritaikomi dviejų skirtingų veiklos pobūdžiu ir dydžiu įmonių vertės nustatymui. Atliktas tyrimas parodo, kad akcininkų gaunamos naudos įvertinus riziką metodas (SVR), kuris remiasi Monte Karlo imitaciniu modeliavimu, turi daugiausiai privalumų, lyginant su kitais nagrinėtais vertės nustatymo metodais. SVR metodas skirtingai nei kiti nagrinėti metodai įvertina neapibrėžtumą, t.y. įmonės vertė pateikiama tikimybinio pasiskirstymo forma, įvertinant prognozuojamų kintamųjų galimas svyravimo ribas. [Iš leidinio]Reikšminiai žodžiai: Vertinimas; Neapibrėžtumas; Vertės kūrimas; Diskontuoti pinigų srautai; Monte Karlo modeliavimas; Valuation; Uncertainly value creation; Discount cash flow; Monte Carlo simulation.

ENEnterprise value determination is performed due to many reasons: when taking investment decisions, identifying the sources for generation or reduction of the economic value in the enterprise, determining what is the return of invested capital and how the value of the enterprise changes, etc. There are a number of alternative value determination methods, however it is problematic to select a method to be used in publicly-unlisted enterprises. In determining enterprise value it is very important to assess uncertainty which must be reflected by statistical characteristics showing the operational risk of the enterprise. Thus, the article contains the analysis of the possibilities for application of value determination methods in publicly unlisted enterprises, their advantages and disadvantages are distinguished, the methods are compared and those value determination methods which are most suitable for publicly-unlisted enterprises are selected. The selected methods, the most suitable ones, are adapted for the determination of value in two types of enterprise which differ in nature and size. The performed research shows that the shareholder value at risk method (SVR), based on Monte Carlo simulation modelling, is most beneficial compared to other value determination methods analysed. Unlike other analysed methods, the SVR method assesses the uncertainty, i.e. the value of the enterprise is provided in the form of probability distribution taking into account the possible fluctuation range of predictive variables.