Investicijų portfelio anatomija ir valdymas

• Rutkauskas, Aleksandras Vytautas
• Martinkutė, Raimonda

LTPagrindinis monografijos tikslas - inventorizuoti inovatyvias žinias apie vadinamąsias portfelio investicijas, kai kiekvieno investicinio aktyvo efektyvumo galimybės yra traktuojamos kaip stochastinis dydis, o portfelio investicinio efektyvumo galimybės yra seikėjamos ne tik pagal jų dydį ir galimybių aibės rizikingumą, bet ir pagal kiekvienos iš galimybių patikimumą. Savo ruožtu konceptualios prielaidos ir tvirtinimai yra aprobuoti praktiniais skaičiavimais ir vertinimais. Sudėtingų stochastinių priklausomybių sistemoms spręsti taikytas originalus imitacinių technologijų reprezentatyvaus analogo metodas, leidžiantis norimu tikslumu išspręsti itin sudėtingus stochastinio programavimo uždavinius. Tai sisteminis darbas apie finansines investicijas. Jau pirmame pirmosios dalies skyriuje „Finansinės priemonės" autoriai pristato pagrindines finansines - investicines priemones, atkreipdami dėmesį į jų galimybių stochastiškumą, kartu ir naują požiūrį į investicijų valdymą atliekant jau pradines investavimo operacijas - įsigyjant skolos arba nuosavybės vertybinius popierius ir disponuojant jais. Toliau, t. y. 2-5 skyriuose, pagrindinis dėmesys skirtas išvestiniams finansiniams sandoriams kaip finansų rizikos valdymo priemonėms, o kartu ir sudėtiniams investavimo strategijų komponentams. Tai finansų inžinerija investavimo proceso valdyme. Dalyje „Investicijų portfelio sudarymas ir valdymas" daugiausiai dėmesio skirta pagrindinių finansinių investicijų valdymo sistemai - investiciniam portfeliui sudaryti ir valdyti. Išskirtinis šios dalies, kaip ir visos monografijos, bruožas yra tas, kad čia nėra trūkaus perėjimo nuo investavimo priemonių kaip determinuotųjų operatorių prie investavimo portfelių kaip stochastinių sistemų.Čia tiek pagrindinės investavimo priemonės (akcijos, obligacijos ir kitos priemonės), tiek išvestinės investavimo priemonės (pasirinkimai, ateities, išankstiniai sandoriai) jau identifikuoti kaip stochastiniai operatoriai. Todėl investavimo procesas tiek atliekant investavimo galimybių analizę, tiek valdant sprendimus traktuojamas ir valdomas kaip stochastinis procesas. Monografijoje atliktas inovatyvus investavimo galimybių vertinimas, papildant tradicinius efektyvumo ir rizikingumo rodiklius patikimumo indikatoriumi, nuosekliai atskleidžiama ir pagrindžiama ta aplinkybė, kad atskiro investavimo aktyvo ar portfelio galimybės patikimumas arba garantija tampa bene informatyviausia ir tiesiogiai po efektyvumo (pelningumo) dydžio geriausiai suvokiama investicijos savybė. Savo ruožtu paskirų galimybių patikimumo garantijos įvertinimas - tai būtina prielaida investavimo strategijos tvarumui vertinti ir puoselėti. Vienuoliktas monografijos skyrius „Pagrindinių investicinių aktyvų pelningumų matavimas" skirtas natūralios investavimo funkcijos studijai - investavimo aktyvų ir jų kompleksų pelningumo (efektyvumo) galimybių, atsižvelgiant į galimybių riziką, išankstiniam vertinimui. Čia išnagrinėtas gana įvairių investavimo priemonių pelningumo skaičiavimas, kuriame vėlgi atskleistos galimybės ir būtinumas ateityje galimus pelningumus traktuoti kaip stochastinius dydžius. Tačiau ypač reikia atkreipti dėmesį į tai, kad monografijos autoriai neapsiriboja tik investavimo proceso kaip stochastinių procesų visumos traktavimu. Pritaikius šiuo metu jau gausiai išplėtotus imitacinius metodus ir autorių pasiūlytas imitacines technologijas, visos monografijoje nagrinėjamos situacijos turi kiekybinius (dažnai grafinius) aprašus ir sprendimus. [Iš leidinio]Reikšminiai žodžiai: Portfelio investicijos; Finansinės priemonės; Aktyvai; Portfolio investments; Financial instruments; Assets.

ENThe main purpose of this monograph is to inventory innovative knowledge about portfolio investments, when possibilities of efficiency of every investment asset are treated as stochastic measures and possibilities of efficiency of investment portfolio are measured not only according to their size and riskiness of possibilities set, but according reliability of possibilities too. Conceptual assumptions and assertions are approved by practical calculations and measurements. Original method of simulation technologies was used to solve complex systems with stochastical dependence. This method gives possibility to get answers to quite complicated stochastic programming tasks with required exactness. The work consists of 3 parts and 11 chapters. The first part "Financial instruments" analyses the variety of financial instruments and financial risk management instruments. Also, futures', swaps' and options' markets are widely analyzed, presenting and characterizing their instruments. Insurance level is determined, which is acquired by investor using derivative instruments. Investment strategies application to financial markets is broadly described. The second part "Formation and management of investment portfolio" analyses investment assets' market, portfolio formation and optimization, two-dimensional investment portfolio analysis methods. Also, multidimensional portfolio analysis methods are investigated. In the third part describing the profitability measuring methods of investment assets, it is presented in details how to determine the asset price, treasury bills, stocks and bonds profitability, as well as the general profitability of the whole portfolio. Portfolio valuation problems are illustrated with practical examples. General business profitability ratios are described with practical indication of their usage. Investment is treated and managed as stochastic in all the stages of the process.While analyzing the main present investment ideology and portfolio theory it is striven to move from two dimensional risk profitability or efficiency plane to innovative three-dimensional space where the measure of reliability is added. In the monograph the consideration is motivated, that possibility reliability of separate investment asset or portfolio becomes one of the mostly informative and perceptible feature of investment after the efficiency (profitability). After all, the evaluation of possibility reliabilities of separate possibilities is necessary presumption of evaluation and development of stable investment strategy. It should be noticed that the authors do not restrict to the treatment of investment process as the whole of stochastic processes. Using well developed methods of simulation and technologies suggested by the authors all situations analyzed in the monograph have quantitative or graphical descriptions and solutions. The work could provide a considerable benefit for finance, investment and management professionals, which are interested in investment and finance management problems and are looking for possibilities of systematic investment, and for academic society. The monograph was prepared in Vilnius Gediminas technical university in the Research Laboratory of Business Planning and Environment Economics of Finance engineering department. The first chapter of the first part and the second and the third parts of the monograph were prepared by professor Aleksandras Vytautas Rutkauskas, and the second-the fifth chapters of the first part were prepared by dr. Raimonda Martinkute. The authors are grateful for the help and support in preparing the monograph to the Asta FIlipovic and Viktorija Stasytyte working in the Finance engineering department and the Research laboratory. [From the publication]